前回のS&P 500テクニカル記事では、「もし金利上昇が今月いっぱい続いたりした日には、久々にリスクパリティファンドの出動が見られる可能性があるのではないか」「テクニカルには、まだまだ最高値更新のモメンタムが残っているように見える。トランプのツイートが終値を持ち上げたおかげでS&P 500の週足は下ヒゲ陽線となっており、それまでの天井水準にもあたる2950がサポートとなっている。ここを下にブレイクして初めて週足ベースで反転を確認でき、そこまでいけば今年初のリスクパリティショーが期待できるだろう」としていたが、当局の消火活動は苛烈を極め、今のところ金利上昇は続いておらずリスクパリティの投げシナリオは不発となっている。S&P 500はテクニカルサポートとして挙げた2950の手前で跳ね返り、一度は3000超えまで浮上した。リスクパリティショー見学モードにはまだ入らなくて良かった。

　それどころか、18日にはNY連銀のウィリアムズ総裁が「経済危機の初期兆候が出た場合、素早く利下げに動く価値がある」と行きすぎたハト的スピーチを行い、7月の50bp利下げ確率織込みが60%に達した。金利為替の方の記事では織込みを「25bp〜37.5bpの間で見ておけば良い」と宣言したが早速37.5bp（25bp + 25bp x50%）を上回ってしまった。もっともこれについては早速NY連銀が「あくまでも学術的な話」と異例の火消しをしたり、他の総裁達も7/19から始まるブラックアウト期間を前に駆け込みで織込みを25bpに誘導させようとした。株と為替金利も連れられて右往左往したが、Fedが市場に織り込ませたい水準は明白である。今後は月末のFOMCまでブラックアウト期間に入るため引続き25bp〜37.5bpから逸脱する可能性は低く、従って米金利も6月からのレンジ内で消耗試合になるだろう。というより、最後の数日のFed関連者の右往左往に対して（短期金利やドル相場はともかく）米長期金利の反応は不遜なほどに小さく、むしろS&P 500の方が振らされた幅が大きかった。50bp cut織込みが大勢にならないとS&P 500の3000台キープは難しいように見えたがどうだろうか。