長らく言われてきた「金融政策から財政政策」へのシフトを日本が真っ先に行ったとなると教科書的には見事な円高株高になるはずである。もっとも、財政出動の規模について事業規模のヘッドラインは25兆円、うち財政支出が13.2兆円、うち国・地方の歳出が9.4兆円、うち「真水」と呼ばれる国費が7.6兆円、うち補正予算は例年並みの4.3兆円となっており、25兆円や先立って流れていた真水10兆円という数字に躍らされている参加者がいないかも心配である。

　また、ここ2年間動きらしい動きがなかったドル円で年末にもなって今更遊ぶ参加者は少数派になっているだろう。どうせ円安になったら日銀がどんどんハシゴを外して来るに決まっているのでアップサイドを売る心理的抵抗は薄いし、一方でドル円の3ヶ月為替ヘッジコストは年末にかけて2.4%程度、年末を超えても2%程度かかりそうなので、円高になったら外債投資のヘッジを部分的に外して利回りを改善させたい投資家が行列を作っていそうである。実際今年中を振り返ると年初の流動性の薄かった時期はともかく、（GWはみんな二匹目の円高のフラッシュクラッシュを狙ったようだが空振りに終わり）、夏のドル円105円割れはそういった実需にブロックされた。

　円金利については、どうやらイールドカーブコントロール（YCC）で±30bpの間にコントロールされることになっているようであるし、お金が余ったらプラス域ではとりあえず積んでおけばヘッジ付き米国債などより遥かにマシであるように見える。一方テクニカルには円金利は長期的にはあくまでも海外金利に連れられて動くものであるため、0%そのものが常にサポートやレジスタンスになる訳ではない。また日銀政策金利のボラティリティはFedより遥かに小さいに決まっているため、対米βが現水準で高止まりすることも想定していない。