DBによると投資家の株ポジションは2017年年末の水準まで高まっている。リスクパリティ、volコントロール、そしてCTAのいずれも同じように株エクスポージャーを増やしている。裁量的投資家も同様である。特に最高値でシステマティックな危なっかしい人達がどんどん積み増している形なので、長期的な目線では全く入りどころではなさそうだし、ロングを引っ張るにしても戦術的と割り切り危うくなったらさっさとクローズする覚悟が必要だが、目先では強さをひっくり返すのは思いのほか難しい。10月のFedのQE再開以来ほぼ一直線で上昇してきたためテクニカルな手がかりもない。前回に続き押し目をどこまで深く拾えるかのゲームか。

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