ポジショニング。パブロフの犬に釣られた他の投資家もポジションがパンパンである。BoAのFMサーベイによるとファンドマネージャー達のキャッシュ保有は6年ぶりの低さである。下に突っ走れば走るほど怒られと損切りが発生する態勢ではあり、それが相場の雰囲気の重さに繋がっている。


　 VIXは当然上昇しているが、まだまだリスクパリティファンドを突き崩す22ポイントまでは来ていない。国債のヘッジ機能もまだまだ生きている。朝起きてVIXが22を超えたら押し目買いの前に一呼吸置くべきだという見方は維持するが、今のところ首の皮は繋がっている。

　特効薬ネタに釣られようとは思わないが、コロナウィルスネタはもう少しで賞味期限切れを迎えると思う。結局退治のために1Q程度のGDPが犠牲になるだけで、実害そのものはその辺のインフルよりも小さい。シカゴPMIはそれまでの諸連銀サーベイの回復を打ち消すような悪さであったがこれは明らかにボーイング効果であり、同じくボーイング効果が激しいと分かっている月初発表のISM製造業に引続き注目である。上海株がちゃんと月曜から取引再開されるのは個人的にはやや驚きであったが、何かしらの介入策でぶち上がってリスクオンの小陽春がやってきた場合は売り場になりそう。ただサプライズをぶつけて指数を売り崩す場面は過ぎており、ここから戻り売りならともかく、下を売ってもヘッドラインに殺される確率の方が高い気がする。本ブログの予想通りに先週の押し目買いを見送った参加者であれば、下がりきったところで押し目買いを狙う場面ではないか。米ドルの流動性は依然じゃぶじゃぶであり、そもそもアジア株や日本株がボコボコな中、米株は雰囲気ほど下がっていない。

　ただアップサイドの方もコロナウィルスとQE期待剥落で一時期のように青天井を期待できるわけではなくなったため、落ちるナイフを掴んだら色気を出さずに回転した方が安全ではある。図はS&P 500のシーズナリティであるが、概ねシーズナリティ通りになるのではないかというイメージである。

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