先週のS&P 500はひたすら上昇が続いた。先々週の記事では「米失業給付特例は7月末で切れてしまい、8月以降は縮小となる可能性が大きい。という中でロビンフッダーの買いが一巡したところでまさか機関投資家が「エコノミックサプライズは良い」「VIXが下がって来たから買わざるを得ない」などと言って大真面目に買って来たら笑うしかないが果たして」としていたが、まさにその笑うしかない構図になりつつある。主役は再び個人から機関投資家に変わってしまったようだ。米中対立のヘッドラインはアジア時間に香港株にはインパクトを与えたものの米株は全くリスクオフに振れなかった。むしろ2019年後半のような「米中対立のヘッドラインがガス抜きになり過熱感が出なくなる」という図にさえ近付いているように見える。
久々にネットで転がった野村のCTA先物ポジションは「ナスダックロングをキープしたままS&P 500もロングを拡大」となっている。
これは過去の日次パターンを大きく強気方向に逸脱する買い方であるが、今のところ「利食いを急がない」路線を決め込んでいるようだ。実際明らかにVIXの下落によって押し出されている投資家が後に続いているように見え、先行組が利食いに入っただけでは押し目に終わる可能性が高い。
本ブログがかねてから注目してきたVIXの弱さは明らかに指数の強さの背景の一つである。先週はもはや日足陽線がなかった。VIXの下落と指数の小陽線の連続はセットであり、コロナショック直前を彷彿とさせるが、リスクパリティなどのポジションがパンパンだったその時と比べても彼らのロング構築が道半ばであるのでショートには依然長い苦難の道が待ち構えていそうだ。
実績PERとフォワードPERは当然どちらも割高域での推移が続くが、話題にする人はすっかり減ってきた。
FedのBSは為替スワップやレポの縮小によって一時縮小に向かったが、ここに来て再び増加に転じている。もとよりテクニカルな縮小であるので当たり前と言えば当たり前だが「BS縮小を見たパブロフの犬」の反応も限定的となった。ファンダメンタルズ的にはISMや雇用も小康状態となっている。TiktokはともかくWechatとの取引禁止などは米国企業への影響も大きそうに見えるが、今のところ指数に材料視されそうな雰囲気はない。先週には「株以外のシーズナリティはリスクオフを示唆しやすいようだが、株式指数そのものは特段下がりやすいわけではない。ただ足元で米ドル安が足元の株の強さの背景の一つになっているとすれば、ドル高への転換があるならばリスクオフの深刻化を示唆する可能性が高い」としていたが、綺麗に「シーズナリティのドル高説は生き残り、特段下がりやすいわけでない株はやはり下がっていない」という形となった。足元のブル相場が「ドル安と低金利に支えられたもの」であったとすれば二つのエンジンは両方先週にストップし滑空状態となっており持続性は落ちてくる、従ってここから腰を据えて全力で突っ込むべき場面ではないだろうが、もちろん金曜程度の金利上昇だけで株式指数を崩せるわけではない。
テクニカルはすっかり置いて行かれた形となる。週明け早々3280レジスタンスがブレイクされ、「たとえ3280を上にブレイクしてもショート撤退はともかく、ドル高アノマリーの8月を前に高値を追いかけていくには心理的抵抗が強い」としていたが実際には高値を追いかけるべきであった。置いて行かれた雰囲気が強いが引続き3200がサポートとなる。レジスタンスは過去最高値くらいしかなくなってしまっている。ショートと上値追いの双方を戒めながら慎重に押し目を拾うべき時間帯か。
S&P 500は強引な持ち上げから失速
S&P 500は夏枯れに突入するか
S&P 500はレンジ上方で煮詰まる
S&P 500は再びレンジプレイに戻る
S&P 500は経済再開・V字回復期待が剥落
S&P 500はアイランドに頭を押さえ付けられる
S&P 500のショートカバーが取り残されてしまう
S&P 500は全員参加型ショートカバー
S&P 500は踏み上げ相場が続く
S&P 500は依然グダグダが続く
S&P 500はグダグダ相場が続く
S&P 500はショートカバーで浮上
S&P 500は上値の重さを確認
S&P 500は引続き面白くない高値レンジ
S&P 500はアニマルスピリットを取り戻し始める
S&P 500は既に十分な戻り幅を実現
S&P 500がようやくあまり動かなくなる
S&P 500は無制限QEに押し流される
S&P 500は流動性枯渇との戦い
S&P 500はVIXが50を超えるニューノーマルへ
S&P 500の持込み可試験はそろそろ終わる
S&P 500は教科書二冊持ち込み可の試験
S&P 500は再び天井サインが点灯
S&P 500は新高値に釣られず様子見
S&P 500のバーゲンセールを期待
S&P 500は10月以来の調整入り
S&P 500は引続きメルトアップ
S&P 500は引続き座して押し目待ち
新年のS&P 500
S&P 500は年末を前にメルトアップ
S&P 500はユーフォリアか出尽くしか
S&P 500は一瞬だけ調整を見せる
S&P 500は外部環境を最後まで無視し切れるか
S&P 500は高値圏でグダグダ
S&P 500は最高値でこそ長期投資を始める流れに
S&P 500は売りをこなしながら更に上値を試す
S&P 500は本当に新高値に売りなしに
S&P 500は万人の期待に反してサプライズ上抜けへ
S&P 500はやる気なくレンジ継続
S&P 500はレンジを信じた者を救う
S&P 500はISMで振り落としをかける
S&P 500はトランプ政権のせいですっかりクソゲーに
S&P 500は7月高値を前に伸び悩む
S&P 500は全ての懸念の壁を駆け上がる
そしてS&P 500はレンジ上限をブレイク
S&P 500は一気にレンジ下限が危うい形に
S&P 500は雨が降って地合い固まる
S&P 500はリスク非対称なレンジを作る
S&P 500は貿易戦争再開でどこまでクラッシュするか
S&P 500はひたすらクラッシュ雨乞い
S&P 500が利下げ織込みすぎから押すな押すなに
S&P 500が結局浮力に負けてしまうか
利下げサイクル開始でドル安に備える局面が近付くか
S&P 500が意外な粘り強さを見せる
下抜けてもやはり煮え切らないS&P 500
新高値に売りありS&P 500の煮え切らない調整
S&P 500の新高値に売りありの法則
Fedハト化でもS&P 500の勢いが止まる
S&P 500が最後の関門を突破
S&P 500がH&S右肩近くまで一気呵成
S&P 500の重要な水準が向こうからやって来る
S&P 500ここから上はさすがに前途多難
ようやく貿易戦争の悪影響の織り込みが終わる
S&P 500のテクニカルの続き
全てがかかっているS&P 500の右肩
米株指数を純粋なテクニカルで見る
テクニカルはすっかり置いて行かれた形となる。週明け早々3280レジスタンスがブレイクされ、「たとえ3280を上にブレイクしてもショート撤退はともかく、ドル高アノマリーの8月を前に高値を追いかけていくには心理的抵抗が強い」としていたが実際には高値を追いかけるべきであった。置いて行かれた雰囲気が強いが引続き3200がサポートとなる。レジスタンスは過去最高値くらいしかなくなってしまっている。ショートと上値追いの双方を戒めながら慎重に押し目を拾うべき時間帯か。
関連記事
S&P 500は再び夏枯れ色が強まるS&P 500は強引な持ち上げから失速
S&P 500は夏枯れに突入するか
S&P 500はレンジ上方で煮詰まる
S&P 500は再びレンジプレイに戻る
S&P 500は経済再開・V字回復期待が剥落
S&P 500はアイランドに頭を押さえ付けられる
S&P 500のショートカバーが取り残されてしまう
S&P 500は全員参加型ショートカバー
S&P 500は踏み上げ相場が続く
S&P 500は依然グダグダが続く
S&P 500はグダグダ相場が続く
S&P 500はショートカバーで浮上
S&P 500は上値の重さを確認
S&P 500は引続き面白くない高値レンジ
S&P 500はアニマルスピリットを取り戻し始める
S&P 500は既に十分な戻り幅を実現
S&P 500がようやくあまり動かなくなる
S&P 500は無制限QEに押し流される
S&P 500は流動性枯渇との戦い
S&P 500はVIXが50を超えるニューノーマルへ
S&P 500の持込み可試験はそろそろ終わる
S&P 500は教科書二冊持ち込み可の試験
S&P 500は再び天井サインが点灯
S&P 500は新高値に釣られず様子見
S&P 500のバーゲンセールを期待
S&P 500は10月以来の調整入り
S&P 500は引続きメルトアップ
S&P 500は引続き座して押し目待ち
新年のS&P 500
S&P 500は年末を前にメルトアップ
S&P 500はユーフォリアか出尽くしか
S&P 500は一瞬だけ調整を見せる
S&P 500は外部環境を最後まで無視し切れるか
S&P 500は高値圏でグダグダ
S&P 500は最高値でこそ長期投資を始める流れに
S&P 500は売りをこなしながら更に上値を試す
S&P 500は本当に新高値に売りなしに
S&P 500は万人の期待に反してサプライズ上抜けへ
S&P 500はやる気なくレンジ継続
S&P 500はレンジを信じた者を救う
S&P 500はISMで振り落としをかける
S&P 500はトランプ政権のせいですっかりクソゲーに
S&P 500は7月高値を前に伸び悩む
S&P 500は全ての懸念の壁を駆け上がる
そしてS&P 500はレンジ上限をブレイク
S&P 500は一気にレンジ下限が危うい形に
S&P 500は雨が降って地合い固まる
S&P 500はリスク非対称なレンジを作る
S&P 500は貿易戦争再開でどこまでクラッシュするか
S&P 500はひたすらクラッシュ雨乞い
S&P 500が利下げ織込みすぎから押すな押すなに
S&P 500が結局浮力に負けてしまうか
利下げサイクル開始でドル安に備える局面が近付くか
S&P 500が意外な粘り強さを見せる
下抜けてもやはり煮え切らないS&P 500
新高値に売りありS&P 500の煮え切らない調整
S&P 500の新高値に売りありの法則
Fedハト化でもS&P 500の勢いが止まる
S&P 500が最後の関門を突破
S&P 500がH&S右肩近くまで一気呵成
S&P 500の重要な水準が向こうからやって来る
S&P 500ここから上はさすがに前途多難
ようやく貿易戦争の悪影響の織り込みが終わる
S&P 500のテクニカルの続き
全てがかかっているS&P 500の右肩
米株指数を純粋なテクニカルで見る
これより先はプライベートモードに設定されています。閲覧するには許可ユーザーでログインが必要です。
この記事は投資行動を推奨するものではありません。
