ポジショニングは先週の記事で資料をかき集めたところから大きく変わってなさそうだ。一方今週気になるのは金利上昇により弱いハイイールド債である。こちらは利回りで評価する投資家が多いため金利が上昇すると価格が相応に下落してしまう。というより、金利の上昇分よりも下落しているため、スプレッドも拡大している。もちろん株の方がインフレに強くアップサイドがあるのでハイイールド債を無視しないとは限らないが、「今までの株の上昇（PERの切り上げ）の一部が金利低下によるものであった」とすれば片肺飛行になってしまう。

　 もう一羽のカナリアであるVIXは心肺停止している。20を割り込むと何ヶ月も株を買えなかったリスクパリティファンドがようやく買い上げに来そうであるが、なかなかそのレベルまでは下がらない。日足チャートの絵だけ見比べるとコロナショック直前のじり高局面とあまりボラティリティが変わらないように見えるが、さてどちらが間違っているのか。

　テクニカルは週足下ヒゲ陽線なのでブルトレンドが続き、ヒゲの3326がサポートとなる。しかし金利上昇の行方次第では株もハイイールド債を後追いする可能性もそれなりに残るため、「3326のすぐ上でショート」はしたくないものの3326ブレイクで困るようなロングも作りたくない、と引続き夏休みモードが続くか。

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