インフラ整備の採算は取れないのが普通だし、インフレがコントロール可能である限り地方債務も直ちに大きな困難を招くことはない。テールリスクがあるとすれば、それよりも「プロジェクトがいつ頓挫させられるかわからないから設備投資を控える」という企業経営陣のセンチメント面のリスクの方が大きい。2014年は「いつ幹部が粛清されるかわからないから設備投資どころではない」というセンチメントがチャイナショックの遠因となった。

　いずれにしても、中国政府の金融、財政両面からの引き締めは一時6.9までブーストしたGDPの低下要因にはなり得る。米国の製造業景況感は中国重厚長大産業の景況感に連動するため、潜在的に米国の製造業景況感の低下要因ともなり得る。

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